北京时间4月3日清晨，特朗普发布对等关税办法：1.对全球征收10%的基准关税，4月5日收效；2.对美国交易逆差最高的逾60个国家征收额定关税，其间，我国34%，对欧盟20%，越南46%，我国台湾32%，日本24%，印度26%，韩国25%等，将于4月9日收效。

　　外资组织对特朗普对等关税税率的猜测均值为14%左右，估计对等关税首要加征方针包括：我国、欧盟、墨西哥、加拿大、越南、印度等。首要受影响职业或包括轿车、半导体、制药等要害范畴。除了现已宣告的对华20%关税外，部分外资估计特朗普仍可能会额定对华加征10%-20%的关税，低于实践宣告税率。

　　第一轮交易战后，美对中加权关税税率达12%，本年2月及3月，特朗普共对我国加征20%的额定关税；对等关税宣告后，到北京时间4月3日6点，美对中加权关税或将升至66%。到北京时间2025年4月3日6点，中对美加权关税税率为17.1%。

　　关税2.0包括“三大方针、三大办法”。三大方针分别是：纠正所谓的“不公平交易”，关税收入，商洽东西。三大办法可分为三类：全球对等关税；国别关税；职业关税，旨在替代补助型产业方针。三类关税同步施行，但此次美国将钢、铝、铜、金、轿车等产品关税扫除在对等关税之外。

　　短期看，关税战将加重美国滞胀危险，药品、服装、轿车价格受冲击。加征必定的关税首要导致价格水平的上涨，而非通胀的继续抬升。美国中心PCE通胀傍边，约6%是直接进口项目，药品占0.74%、服装0.62%、新车占0.49%；从国别看，我国占1%，墨西哥占0.38%，越南0.35%。

　　中长期，关税战将加重美国阑珊危险。学习历史经验，1930年《斯穆特-霍利关税法》将美国关税提高了20%，到1932年，均匀关税率已攀升至近60%。产生了两大影响：一是交易争端加重；二是加快美国阑珊，CPI增速从1930年4月0.6%降至1931年11月-10.4%。

　　后续需重视商洽进程和美国交易方针的重复。近期，在美国经济数据转弱等催化下，美元指数走弱、美债利率下行，美股下挫。若关税进一步超预期，需重视美国经济转弱危险及美联储的方针呼应。